Akseli Hänninen blog

Sijoituslegenda Warren Buffett myi vuoden 2023 loppupuolesta vuoden 2024 kesään ulottuvalla aikajaksolla noin 75 miljardin dollarin arvosta Apple-osakkeitaan sijoitusyhtiönsä Berkshire Hathawayn kautta. Tässä on esimerkillinen sijoituskauppa, jonka massiivisuutta tavantallaajan voi olla vaikea käsittää. Kesällä 2024 Buffett oli 94-vuotias, ja hän toimii edelleen yrityksensä toimitusjohtajana. Mikä tekee sijoittajasta menestyneen, ja kuinka kuka tahansa voisi onnistua sijoittamisessa?

Kirja Rikas isä, köyhä isä Robert Kiyosaki käsittelee enemmänkin sijoittamisen filosofiaa kuin yksityiskohtaisia sijoitusstrategioita. Tässä kirjassa hän kirjoittaa, että tärkeää rikastumisessa ei ole niinkään se, että tekee töitä rahan eteen, vaan että laittaa rahan tekemään töitä itselleen. Hänen mukaansa käteisen kartuttamisella ja pitämisellä pankkitilillä on riskinä, että inflaatio todellisuudessa pienentää sen arvoa. Sen sijaan, että pelkästään kasvatetaan käteisen määrää ja annetaan sen virua pankkitilillä, hän kehottaa sijoittamaan omaisuuseriin, jotka tuottavat sijoittajalle passiivista tuottoa. Tällaisia eriä ovat esimerkiksi osakkeet, kiinteistöt, yritykset tai joukkovelkakirjat. Hän pitää sijoituksia järkevämpänä vaihtoehtona käteiselle, koska niiden avulla voi tienata rahaa tekemättä käytännössä töitä.

Menestyneen sijoittamisen periaatteena käytännössä aina toimii ”Osta alhaalla, myy ylhäällä.” Tätä kutsutaan niin sanotuksi arvosijoittamiseksi. Tätä käsittelevät monet sijoituskirjat kuten arvosijoittamisen klassikko ja yksi maailman suosituin sijoittamisesta kertova kirja Benjamin Grahamin The Intelligent Investor. Kirjassaan Graham suosittelee etsimään aliarvostettuja osakkeita, joiden hinta on matalampi kuin niiden todellinen arvo. Tällaisia tilaisuuksia voi ilmetä esimerkiksi yllättävien uutisten kuten heikohkojen tulosraporttien seurauksena, kun osakkeet voivat laskea huomattavasti sijoittajien ylireagoinnista uutisiin, vaikka pitkällä aikavälillä osakkeen voidaan katsoa nousevan. Grahamin mukaan markkinat ovat usein epävakaat ja markkinoiden heilahteluiden ei pitäisi antaa määrittää omaa sijoitussuunnitelmaa. Hänen mukaansa myös pitäisi tehdä ero sijoittamisen ja spekuloinnin välillä. Hänen mukaansa siis hintojen lyhytaikainen arvailu (kuten nykyaikana suosittu sijoitusten myyminen samana päivänä ostamisesta) on liian riskialtista verrattuna sijoittamiseen, jossa rauhassa odotetaan sijoituksen arvon nousevan. Kirjoitukseni alussa mainittu Berkshire Hathawayn toimitusjohtaja Warren Buffett on kutsunut The Intelligent Investoria parhaaksi koskaan kirjoitetuksi sijoituskirjaksi.

Kirjassaan Beating the Street Peter Lynch korostaa, että tavallinenkin sijoittaja voi menestyä osakemarkkinoilla. Hän kehottaa sijoittajia hyödyntämään arjen havaintoja ja sijoittamaan tuntemiinsa tuotteisiin ja palveluihin. Hänen mukaansa tavalliset ihmiset voivat tunnistaa hyviä sijoituskohteita ennen kuin ammattilaiset huomaavat ne. Lynchin mukaan hajautusta ei tule harjoittaa liikaa voittojen pienentymisen riskin takia. Lynch suosittelee myös sijoittamaan yrityksiin, jotka jakavat osinkoa, koska tämä tarjoaa vakaampaa tuottoa pitkäaikaiselle sijoittajalle. Lynchin mukaan sen sijaan, että sijoittaa rahastoihin, kannattaisi sijoittaa niihin pankkeihin, jotka tarjoavat ja tienaavat näillä rahastoilla. Omasta mielestäni myös rahastot voivat kuitenkin olla toimivia sijoituskohteita. Esimerkiksi USA:n 500 suurinta yritystä sisältävällä S&P 500-rahastolla on ollut perinteisesti hyvä tuotto poikkeuksillisia vuosia lukuunottamatta. Pankkeja voi pitää hyvinä sijoituskohteina myös niiden korkean osingon takia. Lynch myös kehottaa tarkastelemaan yrityksen perustietoja, kuten voittoja, velkaa ja kassavirtaa, ennen sijoituspäätöstä. Hänen mielestään yksinkertaiset mittarit (kuten edellä mainitut) yrityksen tilasta riittävät sijoituspäätöksen tekemiseen. Lynch korosti myös pitkäjänteisyyttä sijoittamisesta, ja kehotti ihmisiä pitämään hyviä osakkeita vuosien ajan. Näin mahdollistetaan osakkeiden arvon kehittyminen pitkän ajan myötä.

Kuten Benjamin Graham, Howard Marks kehottaa kirjassaan Uncommon Sense for the Common Investor keskittymään osakkeiden, joiden hinta on matalampi kuin niiden todellinen arvo löytämiseen, onnistuakseen sijoittamisessa. Hänen mukaansa menestyvä sijoittaja ymmärtää, että tilapäiset tekijät voivat painaa osakkeen hinnan matalammaksi ilman perustavaa muutosta yrityksen arvoon. Hänen mukaansa markkinoilla esiintyvä optimismi tai pessimismi tarjoaa mahdollisuuksia kärsivällisille sijoittajille, jotka keskittyvät oman sijoitusstrategiansa noudattamiseen. Kirjassaan Marks varoittaa myös psykologisista ansoista, joita voi tulla ilmi sijoittaessa: osakkeen arvon laskiessa sijoittaja saattaa laskun takia ajatella, että kyseessä on huono sijoitus ja sitten myydä tunteisiin perustuen osakkeen todellisuudessa huonossa kohdassa. Marks suosittelee ostamaan osakkeita silloin, kun muut välttelevät niitä. Hän uskoo myös markkinoiden suhdanteiden hyödyntämiseen sijoittamisessa siten, että sijoittaa vastavirtaan, eli esimerkiksi ostamalla laskusuhdanteessa, kun muut myyvät osakkeita ja niiden hinta on alhainen.

Monien sijoitusstrategioiden mukaan olisi hyvä pitää 50/50 suhde sijoitusten ja käteisen välillä suhdannevaihtelujen varalta. Robert Kiyosakin kirjan Rikas isä, köyhä isä sijoitusfilosofia kuitenkin jollain tapaa haastaa tämän näkemyksen, koska hän pitää rahan asettamista töihin sijoitusten muodossa luonnostaan parempana vaihtoehtona kuin käteistä. Jonkin sortin kompromin näihin näkemyksiin voi löytää Benjamin Grahamin kirjasta The Intelligent Investor. Tässä kirjassa Graham esittelee suosituksensa, että sijoittajan olisi hyvä pitää suhdanteen mukaan noin 25–75 % osakkeissa ja loput eli noin 25–75 % joukkovelkakirjoissa ja käteisessä (enemmän osakkeissa kuin joukkovelkakirjoissa ja käteisessä, kun markkinat ovat alhaalla ja toisinpäin). Joukkovelkakirjat tuottavat sijoittajalle jokaisessa joukkovelkakirjassa määrätyssä korossa, joka vaihtelee eri velkakirjojen välillä. Tämä korko voi olla esim. 4 % yrityksen tarjoamassa joukkovelkakirjassa, joka tarkoittaa vuotuista korkoa, jota maksetaan yleensä 6kk välein. Joukkovelkakirjat ovat kuitenkin hyvä tapa hajauttaa sijoitussalkkua, koska sopimukset määräävät yritysten tai valtion maksamaan joukkovelkakirjan nimellisarvon takaisin sovitun koron kera suhdanteesta huolimatta.

Mitkä kohteet ovat hyviä sijoituskohteita tällä hetkellä? Ensimmäisenä tulee mieleen amerikkalaiset teknologiayritykset, kuten Apple tai Nvidia, joiden tuotto on ollut valtavaa verrattuna esim. suomalaisiin yrityksiin. Esimerkiksi Nvidian osakekurssi on noussut viimeisessä 5 vuodessa yli 2600 % ja siitä tuli juuri maailman suurin yhtiö markkina-arvoltaan. Applella viimeisen 5 vuoden tuotto on huomattava, noin 275 %. Näihin yrityksiin sijoittaessa on syytä ottaa huomioon, että niiden osakekurssit ovat tällä hetkellä korkeimmillaan kuin koskaan aiemmin. Lupaavuudesta kuitenkin kertovat teknologian yhä kasvava läsnäolo elämän kaikilla osa-alueilla kuten se, että molemmilla yrityksillä on huomattava määrä käteistä (Apple: 61.80 miljardia $ (lokakuu, 2024)). Kuitenkin myös Suomen pörssiä voi pitää myös erinomaisena sijoituskohteena siksi, että Suomen suhdanne on ollut lähivuosina huono, mikä näkyy alhaisissa osakehinnoissa. Yksi tällä hetkellä varsin houkutteleva sijoituskohde on energiajuomia valmistava Celsius Holdings. Sen osake kurssi nousi vuoden 2020 alusta noin 1,80 dollarista 2024 toukokuun noin 95 dollarin arvoon eli yli 5000 % alle 5 vuodessa. Vuoden 2024 toukokuusta (n. 95 dollaria) lähtien sen osakkeen arvo on laskenut noin 66,32 % (n. 32 dollariin) etenkin odotettua hitaamman kasvun takia Yhdysvalloissa. En usko, että Celsiuksen todellinen arvo on laskenut niin paljon kuin osakkeen hinta hidastuneen kasvun vuoksi. Tulevaisuuden kysyntään ja tarjontaan liittyen öljyalan yritykset voivat olla lupaavia. Öljyvarojen hupeneminen tulevaisuudessa nostaa öljyn hintaa pitkällä aikavälillä, joka voi parantaa öljy-yritysten voittoja. Jotkut ovat verranneet kryptovaluuttoja kultaan, ja kryptojen voidaan odottaa nousevan korkealle sen käytön ja saatavuuden yleistyessä. Suosituin kryptovaluutta, Bitcoin, on noussut vuodesta 2013 vuoteen 2023 yli 2500 % ja vuodesta 2018 vuoteen 2023 noin 290 %. On vaikea sanoa kuinka korkealle Bitcoin tai muut kryptovaluutat nousevat, mutta niissä on potentiaalia varsinkin pitkäjänteisille sijoittajille.